Thị trường chứng khoán: Vốn ngoại "điều chỉnh" ngắn hạn trước thềm nâng hạng thị trường

Cuộc xung đột Trung Đông trong những tuần qua đã khiến thị trường chứng khoán thế giới liên tục chao đảo và Việt Nam cũng không nằm ngoài xu thế đó. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần đến mốc nâng hạng, một diễn biến bất ngờ đang thu hút sự chú ý khi gần 2 tuần qua, khối ngoại liên tục bán ròng với quy mô lớn.

Điều này hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng dòng vốn quốc tế sẽ đổ vào mạnh mẽ trước thời điểm nâng hạng. Vì sao lại xuất hiện nghịch lý này? Và liệu xu hướng bán ròng hiện nay chỉ mang tính ngắn hạn? Trong tuần qua, khối ngoại đã bán ròng hơn 2.500 tỷ đồng trên sàn HoSE và xu hướng này thực tế đã kéo dài trong nhiều tháng.

Ông Huỳnh Anh Tuấn - Tổng Giám đốc Công ty TNHH MTV Chứng khoán Ngân hàng số Vikki, cho rằng các quỹ đầu tư cận biên thường chỉ phân bổ vốn vào những thị trường cùng nhóm. Khi một thị trường chuyển trạng thái nâng hạng, họ không còn phù hợp tiêu chí đầu tư nên sẽ giảm tỷ trọng. Theo ông, đây là hoạt động bình thường, không ảnh hưởng lớn đến cấu trúc thị trường; tỷ trọng nắm giữ của khối ngoại đã giảm xuống khoảng 20% trong ngắn hạn.

Ở góc nhìn khác, ông Trương Hiền Phương - Giám đốc cấp cao Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam, nhận định khối ngoại luôn có chiến lược riêng. Khi thị trường kém thuận lợi, xuất hiện cơ hội hấp dẫn hơn ở nơi khác hoặc đồng USD mạnh lên, dòng vốn có thể dịch chuyển, dẫn đến hoạt động bán ròng.

Dù áp lực rút vốn từ khối ngoại khá lớn, dòng tiền trong nước lại đóng vai trò đối ứng mạnh mẽ. Nhà đầu tư nội ngày càng tự tin, giúp duy trì thanh khoản ổn định - điều trước đây thị trường Việt Nam ít khi có được. Theo các chuyên gia, việc nâng hạng trong thời gian tới sẽ trở thành “thỏi nam châm” thu hút dòng vốn quốc tế quay trở lại.

Ông Huỳnh Anh Tuấn cho biết thêm, trong khoảng 3 năm qua, các quỹ ngoại đã rút ròng với quy mô lớn, ước tính khoảng 13-14 tỷ USD. Tuy nhiên, nhà đầu tư trong nước đã hấp thụ tốt lượng vốn này. Khi thị trường được nâng hạng, nếu dòng vốn ngoại quay trở lại, quy mô và tốc độ phát triển của thị trường Việt Nam có thể tăng trưởng mạnh mẽ.

Ông Nguyễn Anh Cường - Giám đốc khu vực Chứng khoán VPBankS, nhìn nhận việc bán ròng hiện tại là thông tin không tích cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, sau giai đoạn điều chỉnh và các kỳ đánh giá (review), nhiều khả năng từ khoảng tháng 4 đến tháng 7, khối ngoại sẽ quay trở lại mua ròng khi kỳ vọng nâng hạng trở nên rõ ràng hơn.

Trong khi đó, ông Trương Hiền Phương cũng khuyến nghị nhà đầu tư trong nước nên tham khảo động thái của khối ngoại như một chỉ báo về dòng vốn lớn, thay vì làm theo. Bởi chiến lược của nhà đầu tư nước ngoài thường mang tính trung và dài hạn, trong khi phần lớn nhà đầu tư cá nhân trong nước lại thiên về ngắn hạn, nên việc áp dụng máy móc có thể không hiệu quả.

Khối ngoại bán ròng trước thềm nâng hạng - tưởng chừng là bất lợi nhưng thực chất phản ánh quá trình tái cơ cấu mang tính kỹ thuật. Với nền tảng vĩ mô ổn định và kỳ vọng nâng hạng ngày càng rõ ràng, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang đứng trước cơ hội mở ra một chu kỳ phát triển mới.

>>> Xin mời quý vị đón xem Thời sự HTV lúc 20 giờ và Chương trình Thế giới 24G lúc 20 giờ 30 phút mỗi ngày trên kênh HTV9